رفعت وكالة التصنيف العالمية S&P تقييم كل من شركة لاس فيغاس صنز كوربوريشن وشركة ساندز الصين المحدودة إلى BBB من BBB- على التوالي. ويعكس هذا القرار تقييم الوكالة بأن المجموعة ستحافظ على نهج متحكم في الرفع المالي مع الحد من الالتزامات الكبيرة للتطوير في السنوات القادمة. إلى جانب ترقية التصنيف الائتماني للشركات، زادت الوكالة أيضًا تقييمات مستوى الإصدار للديون غير المضمونة التي تمتلكها الكيانان، مع الحفاظ على نظرة مستقبلية مستقرة للمجموعة الأوسع.
تتوقع الوكالة أن تحافظ لاس فيغاس صنز على نسبة ديون صافية معدلة تصل إلى حوالي 2.5 مرة أثناء انتقالها إلى مرحلة التوسع في مشروع مارينا باي ساندز في سنغافورة. يذكر المحللون أن هذا التصنيف تحديدًا كافٍ لتوفير حماية بمقدار ثلاث مرات من حجم الخفض المحتمل. حاليًا، تنفذ الشركة مشروع توسعة في مارينا باي ساندز بقيمة 8 مليارات دولار، من المتوقع أن يكتمل ويفتح للزوار بحلول عام 2031. ووفقًا للتقارير الأخيرة، تم تخصيص 2.8 مليار دولار بالفعل لإتمام المشروع حتى مارس 2026.
بالنسبة للفترة المالية لهذا المشروع، قدر المحللان ريفكا غوردون ودان داي أن الشركة ستحتاج إلى استثمار 1.8 مليار دولار إضافية في النفقات الرأسمالية حتى عام 2028. ويُتوقع أن يُصرف المبلغ المتبقي البالغ 2.4 مليار دولار بعد عام 2028، حتى افتتاح المشروع. كما أوضح الفريق أن الشركة تخطط لتمويل هذه التكاليف باستخدام الموارد المتاحة من قرض طويل الأجل تم تأجيله، مخصص لعملياتها في سنغافورة، والذي كان لديه 4.9 مليار دولار من الأموال المتاحة حتى مارس 2026. على الرغم من أن المنظمة كانت مهتمة سابقًا بتوسيع عملياتها في مناطق مثل تكساس وتايلاند، إلا أن وكالة التصنيف أكدت أن الإطار القانوني الحالي لا يجعل من المحتمل أن يصبح المقامرة قانونية في هذه المناطق.
بالإضافة إلى ذلك، لاحظت الوكالة أن السوق الماكائية التي تتعافى تُعد أحد الركائز المهمة لنجاح لاس فيغاس صنز. وفقًا للإحصائيات الرسمية، زادت إيرادات الألعاب الإجمالية في السوق بنسبة حوالي 14% على أساس سنوي خلال الربع الأول من عام 2026. وبينما يتوقع المحللون استمرار هذا الاتجاه التصاعدي، يتوقعون أيضًا أن يعتدل النمو في النهاية. ويرجع ذلك إلى عوامل مثل محدودية القدرة الجديدة، وامتلاء الفنادق تقريبًا، وتباطؤ وتيرة عودة اللاعبين الأساسيين. بناءً على ذلك، تشير توقعاتهم لإجمالي إيرادات الألعاب الإجمالية لمجموعة لاس فيغاس صنز لعام 2026 إلى نمو بنسبة 7% على أساس سنوي.
علاوة على ذلك، أشار المحللون إلى اعتقادهم بأن الهوامش ستظل مستقرة إلى حد كبير طوال فترة 2026، ويستند ذلك إلى فرضية أن المنافسة في قطاع العروض الترويجية ستكون قوية، بينما سيكون نمو الأجور للموظفين معتدلًا. خلال الربع الأول، تمكنت مجموعة الكازينو من التفوق على السوق بشكل عام بزيادة الإيرادات بنسبة 24%. وُصف هذا الأداء بأنه نتيجة لنجاح استراتيجية إعادة الاستثمار، وزيادة قدرة الغرف، والنمو القوي في الإيرادات من العملاء كبار الشخصيات (VIP).
لاحظت الوكالة أن تحول الشركة في سياستها بشأن عوائد المساهمين منذ بداية الجائحة قد عزز بشكل أكبر ملفها الائتماني العام. لقد اتجهت الشركة بشكل متزايد نحو عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من الاعتماد فقط على الأرباح الموزعة. من المتوقع أن تصل إجمالى الأرباح الموزعة في عام 2026 إلى حوالي 1.05 مليار دولار. لفت فريق S&P إلى أن هذا التحول الاستراتيجي نحو عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل أكثر اتساقًا يمنح الشركة المرونة اللازمة لتخصيص رأس المال لفرص النمو عند ظهورها أو للحفاظ على السيولة خلال فترات تقلب التشغيل. بشكل عام، يُقدر أن تكون عوائد المساهمين الإجمالية حوالي 3.2 مليار دولار لعام 2026، مع توقع أن ترتفع إلى 3.3 مليار دولار في عام 2027.
المصدر: GGR Asia
