منظمة موديز للتصنيفات أعطت شركة DigiPlus Interactive Corp تصنيف عائلي مؤسسي أولي من فئة B1، مع نظرة مستقبلية مستقرة، مع توقع انخفاض بنسبة 20.3% في أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) للشركة لعام 2026.
توقع أن تقدم DigiPlus، وهي مزود خدمات المقامرة عبر الإنترنت في الفلبين والتي تحمل أيضًا تراخيص في جنوب أفريقيا والبرازيل، تقارير عن EBITDA سنوي حوالي 11.4 مليار بيزو فلبيني، أو 181.8 مليون دولار أمريكي، هذا العام. سيكون ذلك انخفاضًا من 14.2 مليار بيزو في 2025.
تصنيف B1 أدنى من درجة الاستثمار. قالت موديز إن الموقع القوي لـ DigiPlus في سوق الألعاب عبر الإنترنت في الفلبين، وانخفاض الرافعة المالية، وتوليد النقد، والوضع النقدي الصافي دعم التصنيف. ومع ذلك، فإن هذه القوة متوازنة مع تغييرات تنظيمية، ومنافسة قوية، ومخاطر مرتبطة بخطط توسع الشركة.
ووفقًا لموديز، فإن التركيز الكبير للشركة في الفلبين يجعلها عرضة لتقلبات الأرباح بسبب التغيرات المستمرة في اللوائح. من ناحية أخرى، تعتقد شركة التصنيف أن التشريعات الأكثر صرامة قد تسرع في عملية توحيد القطاع، مما سيكون لصالح اللاعبين الكبار القادرين على ذلك.
التغييرات التنظيمية تؤثر على الإيرادات
الانخفاض المتوقع في EBITDA مرتبط بتوجيه البنك المركزي الفلبيني في أغسطس 2025 الذي يتطلب من مزودي المحافظ الإلكترونية والمدفوعات فصل الوصول داخل التطبيق إلى منصات الألعاب عبر الإنترنت.
قالت موديز إن التوجيه قلل من الإيرادات الإجمالية للألعاب عبر الإنترنت عبر القطاع. وأشارت الوكالة أيضًا إلى تراجع ثقة المستهلك وارتفاع تكاليف الوقود والتضخم العام كأسباب قد تقيد إيرادات المقامرة.
أعلنت DigiPlus أن EBITDA للربع الثاني انخفضت بنسبة 36.9% إلى 2.84 مليار بيزو فلبيني. وتتوقع موديز أن تتعافى أرباح الشركة إلى حوالي 14 مليار إلى 15 مليار بيزو في كل من 2027 و2028.
من المتوقع أن تدعم التعافي المتوقع النمو العضوي، والمساهمات من دمج شركة International Entertainment، والاستثمارات الخارجية.
الموقع السوقي في الفلبين
قالت موديز إن DigiPlus أصبحت الآن أكبر مشغل للألعاب عبر الإنترنت في الفلبين. تمتلك الشركة حصة سوقية مقدرة بـ 38.5% وما يقارب 6 ملايين مستخدم نشط شهريًا.
يشمل محفظتها أكثر من 1000 لعبة تشمل بينغو، والألعاب الإلكترونية، والمراهنات الرياضية. وقالت موديز إن هذا التنوع يدعم تفاعل المستخدم، وتأثيرات الشبكة، وكفاءة اكتساب واحتفاظ العملاء.
ومع ذلك، لاحظت وكالة التصنيف أن DigiPlus تعتمد على مزودي الألعاب من الأطراف الثالثة، مما يحد من تميز منتجاتها. تبث الشركة بعض الألعاب مباشرة وتعمل على تطوير محتوى خاص بها لدعم تفاعل المستخدم وتفرد المنتج، لكن موديز قالت إن هذه الجهود لا تعوض تمامًا الضغط التنافسي في السوق.
تصنيف B1 يأخذ في الاعتبار احتمال استمرار التشديد التنظيمي في الفلبين. ومع ذلك، فإن موديز لا تتوقع حظرًا كاملًا للألعاب عبر الإنترنت.
استثمار الترفيه الدولي
في أوائل يونيو، أكملت DigiPlus عملية اشتراك ثانية في سندات قابلة للتحويل أصدرتها شركة International Entertainment المدرجة في هونغ كونغ، بقيمة 800 مليون دولار هونج كونج، أو 102.1 مليون دولار أمريكي.
قد يمنح إجمالي حزمة السندات القابلة للتحويل البالغة 1.60 مليار دولار هونج كونج DigiPlus حصة بنسبة 53.89% في شركة International Entertainment إذا تم تحويلها بالكامل. تسيطر International Entertainment على منتجع و كازينو LaVie في مانيلا، الذي يحمل ترخيصًا مؤقتًا للألعاب من هيئة الترفيه والألعاب الفلبينية.
قالت موديز إن تحويل السندات سيزيد من تعرض DigiPlus لالتزامات رأس مال شركة International Entertainment حتى عام 2033 المتعلقة بـ LaVie Resort & Casino Manila.
وأضافت وكالة التصنيف أن DigiPlus تخطط للتوسع في الكازينوهات البرية، جزئيًا بسبب هيكل ضريبة الألعاب المختلطة الأكثر ملاءمة. كما توسع الشركة في عمليات الألعاب عبر الإنترنت في البرازيل وجنوب أفريقيا وتخطط للتقديم للحصول على ترخيص ألعاب عبر الإنترنت في نيوزيلندا.
التمويل والموقف المالي
قالت موديز إن خطط نمو DigiPlus تثير مخاطر تنفيذية ومالية. ومع ذلك، وصفت مقاييس الائتمان الخاصة بها بأنها قوية.
تتوقع الوكالة أن تظل نسبة الرافعة المالية لشركة DigiPlus أقل من 0.5 مرة خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة، إلا إذا قامت الشركة بمشتريات أو استثمارات كبيرة. وأكدت DigiPlus أنها تهدف إلى الحفاظ على صافي الدين إلى EBITDA أقل من 3.0 مرات، وهو ما يشير إلى القدرة والاستعداد لاستخدام ديون إضافية للنمو.
حتى 30 يونيو، كانت DigiPlus تمتلك 10.5 مليار بيزو فلبيني من النقد وما يعادله. تتوقع موديز أن يكون التدفق النقدي التشغيلي المتوقع البالغ 19.5 مليار بيزو كافياً لتغطية 7.6 مليار بيزو من النفقات الرأسمالية، و1.3 مليار بيزو من استحقاقات الديون المجدولة، و4.2 مليار بيزو من عوائد المساهمين حتى ديسمبر 2027.
المصدر: GGR Asia
